Una ola de protestas populares de las que se da una vez en una generaci\u00f3n podr\u00eda ser de gran ayuda el pr\u00f3ximo a\u00f1o para algunos rincones del mercado en Am\u00e9rica Latina. Los administradores de dinero est\u00e1n al acecho de activos que fueron castigados injustamente, apostando que los posibles rendimientos superar\u00e1n el riesgo pol\u00edtico y social.<\/p>\n
Si bien una elecci\u00f3n sorprendente en Argentina y las protestas en Chile, Ecuador y Colombia en el cuarto trimestre hicieron que las monedas cayeran y afectaron los bonos, la deuda de la regi\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 atrayendo a los inversionistas que buscan rendimientos. Una encuesta de Bloomberg a 57 gestores de fondos, estrategas y operadores muestra que los prefieren por encima de sus contrapartes en Asia y Europa, Oriente Medio y \u00c1frica en 2020.<\/p>\n
La b\u00fasqueda de rendimiento \u201cmantiene a las personas interesadas en la deuda de los mercados emergentes en general\u201d, asegura Eric Baurmeister, director de deuda de mercados emergentes en Morgan Stanley Investment Management Inc. en Nueva York. \u201cTal vez te hace un poco m\u00e1s paciente cuando hay errores\u201d.<\/p>\n
Rara vez la sed de rendimiento ha sido m\u00e1s fuerte de lo que es ahora. En medio de una pila de US$11,7 billones en deuda global de rendimiento negativo, algunos mercados emergentes se destacan por sus tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas en relaci\u00f3n con sus contrapartes desarrolladas. Si bien los retornos de los bonos de los gobiernos latinoamericanos en 2020, tanto denominados en d\u00f3lares como en monedas locales, probablemente no superar\u00e1 el 10% de este a\u00f1o, los rendimientos a\u00fan atractivos ofrecen a los inversionistas un pr\u00e1ctico refugio.<\/p>\n
La deuda de rendimiento negativo es un \u201ccontrapeso potente\u201d para los inversionistas que de otro modo podr\u00edan evitar a los pa\u00edses sacudidos por conflictos pol\u00edticos, escribi\u00f3 en una nota enviada por correo electr\u00f3nico Kathryn Rooney Vera, jefe de investigaci\u00f3n y estrategia de Bulltick LLC, con sede en Miami.<\/p>\n
La deuda del gobierno de Brasil y M\u00e9xico obtuvo el mayor apoyo entre cinco empresas de administraci\u00f3n de dinero, ganando selecciones de Morgan Stanley Investment Management Inc., UBS Asset Management, BlackRock Inc. y Schroders Plc.<\/p>\n
Otros objetivos incluyen deuda corporativa de mayor rendimiento y menor plazo en pa\u00edses como Chile, Ecuador, Per\u00fa e incluso Argentina, seg\u00fan Omotunde Lawal, quien dirige la deuda corporativa de mercados emergentes en Barings LLC en Londres. En medio de las protestas provocadas por un aumento de la tarifa del metro en Chile, un aumento en los precios del combustible en Ecuador, un presunto fraude electoral en Bolivia y un presidente profundamente impopular en Colombia, puede resultar menos riesgoso que sus hermanos soberanos.<\/p>\n
\u201cCon las protestas sociales que hemos estado viendo en algunos de estos pa\u00edses latinoamericanos recientemente, hay consecuencias no deseadas de una respuesta m\u00e1s socialista del gobierno para resolver estos problemas\u201d, dijo en una entrevista. \u201cHay todo este riesgo idiosincr\u00e1sico acumulado en el lado soberano, que no necesariamente se replica en el lado corporativo\u201d.<\/p>\n
Quedan riesgos<\/p>\n
Los rendimientos atractivos no pueden evitar por completo las salidas, y algunos inversionistas a\u00fan pueden evitar los mercados donde los disturbios causen da\u00f1os duraderos. Es probable que los rendimientos est\u00e9n en el rango de 5% para los bonos del gobierno de los mercados emergentes, tanto en d\u00f3lares como en monedas locales, dado que hay un margen limitado para que las tasas estadounidenses caigan y los diferenciales se estrechen, seg\u00fan Michael Bolliger, jefe de asignaci\u00f3n de activos de mercados emergentes en UBS Wealth Management en Z\u00farich. Declin\u00f3 proporcionar un pron\u00f3stico para Am\u00e9rica Latina, diciendo que hay demasiados factores de riesgo.<\/p>\n
El apetito est\u00e1 disminuyendo en M\u00e9xico, por ejemplo. Si bien las entradas extranjeras en bonos del gobierno mexicano denominados en pesos fueron casi iguales en 2019 que en 2018, con aproximadamente 23.500 millones de pesos (US$1.200 millones), el porcentaje de propiedad extranjera se ha desplomado al m\u00e1s bajo en casi siete a\u00f1os, a la vez que aumentan las nuevas ventas de bonos.<\/p>\n
Chile, el cr\u00e9dito latinoamericano mejor calificado durante d\u00e9cadas, probablemente tomar\u00e1 muchos m\u00e1s pr\u00e9stamos el pr\u00f3ximo a\u00f1o despu\u00e9s de que las protestas llevaran a la promesa de un aumento en el gasto en ayuda social. Las proyecciones del gobierno demuestran que las necesidades financieras totales se disparar\u00e1n a US$16.600 millones, en comparaci\u00f3n con US$8.700 millones en 2019. Capital Economics pronostica que el diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos en d\u00f3lares de Chile y los bonos del Tesoro de EE.UU. subir\u00e1 entre 50 y 100 puntos b\u00e1sicos para 2025.<\/p>\n
Aun as\u00ed, los inversionistas inyectaron US$261.300 millones en los mercados emergentes mundiales en 2019, US$70.000 millones m\u00e1s que un a\u00f1o antes, seg\u00fan el Instituto de Finanzas Internacionales. Y hay razones para el optimismo: justo antes de finalizar el a\u00f1o, Estados Unidos y China finalmente llegaron a un acuerdo sobre comercio, lo que aviv\u00f3 el sentimiento de riesgo y envi\u00f3 un \u00edndice Bloomberg Barclays de bonos en moneda local a un r\u00e9cord.<\/p>\n
Fuente: Bloomberg<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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