Durante a\u00f1os, la baja inflaci\u00f3n parec\u00eda un cl\u00e1sico problema del mundo rico. Sin embargo, actualmente muchas econom\u00edas en desarrollo tambi\u00e9n tienen su propia versi\u00f3n.<\/p>\n
Los bancos centrales han respondido como sus pares de pa\u00edses desarrollados: bajando las tasas de inter\u00e9s. Cuentan con un mayor margen para seguir adelante, pero tambi\u00e9n enfrentan m\u00e1s obst\u00e1culos en el camino.<\/p>\n
Una de las mayores dificultades est\u00e1 en sus monedas, que no son tan importantes para los banqueros centrales del mundo rico (aunque el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, cree que s\u00ed deber\u00edan serlo). Los tipos de cambio de los mercados emergentes rebotan a medida que el capital entra y sale y que se han visto amplificados por a\u00f1os de dinero barato en los pa\u00edses desarrollados. Y cuando el dinero se va y las monedas se debilitan, provocan un mayor impacto en los precios que en los pa\u00edses desarrollados.<\/p>\n
Las econom\u00edas emergentes est\u00e1n \u201ca merced de los grandes bancos centrales\u201d, dijo Nariman Behravesh, economista jefe de IHS Markit. Tienen un \u201cmenor margen de maniobra\u201d.<\/p>\n
\u2018No ser conservadores\u2019<\/p>\n
Esta es una raz\u00f3n por la cual los mercados emergentes no pueden pisar el acelerador demasiado r\u00e1pido. Esperan ayudar a la econom\u00eda mundial con m\u00e1s flexibilizaci\u00f3n monetaria en 2020. Sin embargo, los formuladores de pol\u00edticas en pa\u00edses como M\u00e9xico y Rusia, afectados por crisis monetarias recientes o distantes, son reacios a recortar los costos de los pr\u00e9stamos, incluso con la inflaci\u00f3n en los niveles m\u00e1s bajos en d\u00e9cadas.<\/p>\n
El resultado se refleja en altas tasas de inter\u00e9s, en relaci\u00f3n con la inflaci\u00f3n, y monedas fuertes. Es una combinaci\u00f3n atractiva para los inversionistas que luchan por encontrar rendimientos en otros lugares.<\/p>\n
Pero puede perjudicar a las econom\u00edas al mantener las condiciones de pol\u00edtica innecesariamente ajustadas, seg\u00fan Gabriel Sterne de Oxford Economics.<\/p>\n
La lecci\u00f3n de los pa\u00edses ricos, donde la inflaci\u00f3n ha sido constantemente superada, es \u201cno ser demasiado conservadores\u201d, dijo Sterne, quien trabaj\u00f3 en el Banco de Inglaterra durante 20 a\u00f1os. \u201cEso es muy dif\u00edcil para los bancos centrales en los mercados emergentes, porque est\u00e1n acostumbrados a la inflaci\u00f3n. Habiendo ganado esa credibilidad, no querr\u00e1s perderla r\u00e1pidamente\u201d.<\/p>\n
\u2018Nuevo paradigma\u2019<\/p>\n
M\u00e9xico cay\u00f3 en recesi\u00f3n este a\u00f1o y Rusia no ha logrado una tasa de crecimiento por encima del 3% en ning\u00fan trimestre desde 2012. Ambos bancos centrales han ido bajando las tasas muy lentamente. Tienen cierto margen para dar un paso m\u00e1s all\u00e1, seg\u00fan la investigaci\u00f3n de Goldman Sachs.<\/p>\n
Puede que no lo usen todo.<\/p>\n
Los economistas no esperan que la tasa de inter\u00e9s de referencia de Rusia, actualmente en 6,5%, caiga muy por debajo del 6% en 2020. Por el contrario, la inflaci\u00f3n ya est\u00e1 bajo el objetivo del 4% y podr\u00eda estar \u201cm\u00e1s cerca del 2% para fines del pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d si el gobierno sigue gastando menos de lo prometido, dijo el economista de Goldman Clemens Grafe. Tambi\u00e9n en M\u00e9xico, \u201clas tasas reales siguen siendo altas\u201d, dijo, y \u201cel ciclo de corte es m\u00e1s lento de lo que la gente esperaba\u201d.<\/p>\n
Turqu\u00eda (donde las empresas cosecharon un c\u00famulo de deuda en moneda extranjera) y Brasil se encuentran entre los pa\u00edses emergentes m\u00e1s vulnerables a la debilidad monetaria si reducen a\u00fan m\u00e1s las tasas, descubri\u00f3 Goldman.<\/p>\n
Brasil, en particular, ya est\u00e1 all\u00ed. Un nuevo jefe del banco central sorprendi\u00f3 a los operadores este a\u00f1o al aliviar m\u00e1s de lo esperado. No obstante, la semana pasada tuvo que sorprenderlos nuevamente: al ingresar a los mercados de divisas despu\u00e9s de que la moneda alcanz\u00f3 un m\u00ednimo hist\u00f3rico.<\/p>\n
Esto ilustra el argumento de la cautela en el \u201cnuevo paradigma\u201d que enfrentan los mercados emergentes, seg\u00fan Christopher Dembik, jefe global de investigaci\u00f3n macroecon\u00f3mica en Saxo Bank.<\/p>\n
Fuente: Bloomberg<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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