Goldman Sachs Group Inc. cree que Alemania deber\u00eda abrazar \u201cuna gran expansi\u00f3n fiscal\u201d, pero probablemente no lo har\u00e1; que China deber\u00eda introducir el est\u00edmulo suficiente para evitar \u201cuna fuerte desaceleraci\u00f3n\u201d; y que las \u201cposibles repercusiones significativas\u201d para la pol\u00edtica presupuestaria son otra raz\u00f3n para seguir las elecciones presidenciales de Estados Unidos.<\/p>\n
En su informe \u2018Top of Mind\u2019, Goldman explora el frente fiscal dado que la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 casi agotada en las principales econom\u00edas, las tasas de inter\u00e9s son bajas a nivel mundial y el gasto deficitario financiado con dinero est\u00e1 llamando la atenci\u00f3n. Para ello, la firma entrevist\u00f3 a un ex cargo del FMI, un profesor de la Universidad de Harvard y su propio economista jefe.<\/p>\n
\u201cCasi por definici\u00f3n, cuando las tasas de inter\u00e9s son bajas, y especialmente si la tasa de inter\u00e9s es m\u00e1s baja que la tasa de crecimiento, la din\u00e1mica de la deuda es m\u00e1s favorable\u201d, escribi\u00f3 Olivier Blanchard, ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional. \u201cPor lo que, s\u00ed, las bajas tasas de inter\u00e9s aumentan el margen para utilizar la pol\u00edtica fiscal\u201d.<\/p>\n
Despu\u00e9s de a\u00f1os de est\u00edmulo monetario sin precedentes, los bancos centrales casi han agotado sus herramientas y han aumentado la presi\u00f3n sobre los Gobiernos para que estos incrementen el apoyo fiscal. La OCDE ha advertido este mes que la econom\u00eda mundial est\u00e1 estancada en una rutina de la que no saldr\u00e1 a menos que los gobiernos revolucionen las pol\u00edticas y la forma en que invierten, en lugar de solo esperar un repunte c\u00edclico.<\/p>\n
Alberto Alesina, profesor de econom\u00eda pol\u00edtica en Harvard, no es tan optimista sobre el uso de la pol\u00edtica fiscal.<\/p>\n
\u201cCreo que deber\u00edamos mantener una perspectiva a m\u00e1s largo plazo\u201d, dijo a Goldman. \u201cS\u00ed, las tasas de inter\u00e9s son bajas y pueden ser bajas durante un tiempo, pero no ser\u00e1n bajas para siempre. Y cuando aumenten, por supuesto, el costo de la deuda aumentar\u00e1 nuevamente\u201d.<\/p>\n
A principios de este mes, el economista jefe del Banco de Pagos Internacionales, a menudo denominado banco central de bancos centrales, dijo que amalgamar la pol\u00edtica monetaria y fiscal para impulsar la econom\u00eda no es la soluci\u00f3n correcta para el desaf\u00edo mundial de un crecimiento lento y baja inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cAyuda si ambos marchan en la misma direcci\u00f3n\u201d, pero \u201clos l\u00edmites entre la pol\u00edtica monetaria y fiscal no deben desaparecer\u201d, dijo Claudio Borio, del BPI. \u201cPor eso, no creo en propuestas como el helic\u00f3ptero del dinero o la monetizaci\u00f3n de los d\u00e9ficits fiscales. De lo contrario, el riesgo de un dominio fiscal, donde las finanzas p\u00fablicas limitan en gran medida lo que los bancos centrales pueden hacer, ser\u00eda muy grande\u201d.<\/p>\n
Goldman anticipa un crecimiento econ\u00f3mico de Estados Unidos del 2,5% en 2020 gracias a la recuperaci\u00f3n de la vivienda, la fortaleza del gasto del consumidor y la disminuci\u00f3n de inventarios, seg\u00fan el informe. Anticipa una desaceleraci\u00f3n de Jap\u00f3n desde el 0,9% al 0,4% en 2019, debido al impacto del aumento del impuesto al consumo de octubre. El banco pronostica que el Gobierno de Jap\u00f3n aprobar\u00e1 un paquete de est\u00edmulo fiscal de aproximadamente 5 billones de yenes (US$46.000 millones) en 2020.<\/p>\n
Goldman redujo sus expectativas para el crecimiento de China en 0,1 punto porcentual al 5,8% en 2020.<\/p>\n
La firma anticipa que la zona euro repuntar\u00e1 a un 1,1% el pr\u00f3ximo a\u00f1o y predice que el banco central mantendr\u00e1 las tasas sin cambios. Se pronostica que el Reino Unido se recuperar\u00e1 al 2,4% anualizado en la segunda mitad de 2020 debido a la reducci\u00f3n de la incertidumbre del brexit y el est\u00edmulo fiscal.<\/p>\n
Jan Hatzius, economista jefe de Goldman, espera un \u201cimpulso fiscal\u201d de 0,3 puntos porcentuales del PIB en la zona euro en 2020.<\/p>\n
Eso \u201cno es mucho en una econom\u00eda que est\u00e1 cerca del estancamiento\u201d, escribi\u00f3. \u201cPor lo tanto, los responsables pol\u00edticos se est\u00e1n moviendo en la direcci\u00f3n correcta, pero a un ritmo frustrantemente lento\u201d.<\/p>\n
Fuente: Reuters<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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