El Fondo Monetario Internacional (FMI) public\u00f3 este lunes el denominado staff report, o sea el paper donde detalla c\u00f3mo ve a la econom\u00eda argentina y la marcha del programa; adem\u00e1s de dejar \u201csensaci\u00f3n\u201d y recomendaciones hacia adelante.<\/p>\n
Despu\u00e9s de que el viernes pasado el organismo aprobara la cuarta revisi\u00f3n, lo que implic\u00f3 la seguridad de que desembolsar\u00e1n el equivalente a u$s5.400 millones, en el extenso documento alertaron por el impacto del riesgo electoral en la econom\u00eda.<\/p>\n
El FMI dice que \u201cel principal riesgo para el programa sigue siendo un cambio prolongado en las preferencias de las carteras fuera de los activos argentinos como resultado de la creciente incertidumbres sobre el futuro panorama pol\u00edtico\u201d.<\/p>\n
Seg\u00fan el oganismo, ahora comandado interinamente por el estadounidense David Lipton, \u201cesto podr\u00eda manifestarse como un aumento de la dolarizaci\u00f3n que provocar\u00e1 presiones de depreciaci\u00f3n, pasando a la inflaci\u00f3n y conduciendo a un aumento de la deuda-PIB y una mayor p\u00e9rdida de reservas que las proyectadas\u201d, acotan.<\/p>\n
En ese escenario, que no es el \u201cbase\u201d que tiene el Fondo pero que tan cerca de los comicios empieza a preocupar cada vez m\u00e1s, \u201cesto es probable que se combine con una renuencia a reinvertir en deuda tanto en pesos como en divisas, lo que, dadas las altas tasas de reinversi\u00f3n necesarias en el programa financiero, podr\u00eda crear una brecha financiera presupuestaria y profundizar las preocupaciones sobre la liquidez, y posiblemente sobre la solvencia del soberano\u201d.<\/p>\n
El Fondo cree que eso ser\u00eda preocupante, entonces, ya que la reciente reducci\u00f3n de los vencimientos ha aumentado las necesidades de financiamiento a corto plazo y exacerbado los riesgos de reinversi\u00f3n en el per\u00edodo previo a la elecci\u00f3n.<\/p>\n
\u201cA pesar de los riesgos significativos de volatilidad e incertidumbre, continuar\u00e1 la implementaci\u00f3n de la estrategia de gesti\u00f3n de la deuda, seg\u00fan lo permitan las condiciones del mercado. Esto ayudar\u00e1 a mitigar los riesgos en el per\u00edodo electoral. A medio plazo, la sostenibilidad de la deuda sigue siendo muy vulnerable a shocks\u201d, se\u00f1ala el staff report.<\/p>\n
El organismo agrega que m\u00e1s all\u00e1 de estos riesgos financieros, es posible que la inflaci\u00f3n se mantenga estancada en niveles muy altos o la recuperaci\u00f3n esperada en la actividad se retrasarse. \u201cEsto llevar\u00eda a un empeoramiento de los resultados sociales, al aumento de la pobreza y a una erosi\u00f3n del apoyo p\u00fablico para el programa de pol\u00edticas del gobierno\u201d, afirman.<\/p>\n
Otros puntos salientes sobre los que se pronunci\u00f3 el Fondo en este staff report son los siguientes:<\/p>\n
-Las autoridades contin\u00faan implementando firmemente su programa de pol\u00edticas.\u00a0Los objetivos fiscales se han cumplido y el Banco Central se ha adherido consistentemente a su objetivo de crecimiento cero en base monetaria. Sin embargo, romper la considerable inercia inflacionaria de Argentina llevar\u00e1 tiempo y una constante aplicaci\u00f3n del marco pol\u00edtico de las autoridades. Se espera que la actividad econ\u00f3mica comience a mostrar crecimiento en el segundo trimestre de este a\u00f1o, pero es probable que la recuperaci\u00f3n de la recesi\u00f3n sea prolongada.<\/p>\n
-Las metas fiscales para 2019 aparecen alcanzables, aunque los riesgos permanecen. Las m\u00e1s alta inflaci\u00f3n y la ejecuci\u00f3n conservadora del gasto han compensado el debilitamiento de los ingresos fiscales.\u00a0La petici\u00f3n de las autoridades de levantar el objetivo principal del balance de septiembre demuestra su fuerte compromiso con la disciplina fiscal y deber\u00eda ayudar a asegurar ganancias fiscales en el \u00faltimo trimestre. El congelamiento de las tarifas de servicios p\u00fablicos ha retrasado el objetivo de las autoridades de reducir dr\u00e1sticamente los subsidios, pero se espera que este retraso sea levantado durante el resto del programa.<\/p>\n
-Las autoridades deben buscar oportunidades para aumentar las tasa de roll over y alargar los vencimientos de la deuda p\u00fablica. Esto puede implicar incurrir temporalmente en un mayor costo para colocar pasivos m\u00e1s largos, pero esto proporcionar\u00e1 un beneficio significativo en la reducci\u00f3n de las necesidades\u00a0de financiaci\u00f3n bruta en los pr\u00f3ximos meses y evitar una acumulaci\u00f3n de vencimientos y, por lo tanto, reducir los riesgos de financiamiento. Los esfuerzos de las autoridades para mejorar la estructura de los mercados locales de deuda soberana, incluido el fortalecimiento del funcionamiento de los creadores de mercado, ayudar\u00e1n a mejorar el mercado.<\/p>\n
Fuente: YahooFianzas.com<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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