Cuando queda un a\u00f1o para el primer aumento previsto de las tasas de inter\u00e9s en la zona euro desde 2011, los mercados creen que una desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda mundial obstaculizar\u00e1 los esfuerzos del Banco Central Europeo (BCE) para elevar los tipos de manera significativa m\u00e1s all\u00e1 de los niveles de la crisis.<\/p>\n
El BCE tiene previsto terminar su plan de est\u00edmulo monetario de 2,6 billones de euros a fines de este a\u00f1o y ha indicado que mantendr\u00e1 las tasas de inter\u00e9s sin cambios hasta fines de 2019 para respaldar el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
Los mercados prev\u00e9n una subida de 10-15 puntos b\u00e1sicos en la tasa de dep\u00f3sito del BCE \u2014actualmente en el -0,40 por ciento\u2014 para finales de 2019, a juzgar por la diferencia entre los tipos Eonia a un d\u00eda y a futuro. Los Eonia son los tipos medios de inter\u00e9s al que un grupo de bancos europeos se presta dinero entre s\u00ed, y se consideran como un buen bar\u00f3metro de la evoluci\u00f3n del costo de los pr\u00e9stamos del BCE.<\/p>\n
Los tipos de inter\u00e9s Eonia a 2020 sugieren que se anticipa una subida adicional de 30 puntos b\u00e1sicos, lo que elevar\u00eda el tipo de dep\u00f3sitos \u2014el inter\u00e9s que las entidades de cr\u00e9dito reciben por sus dep\u00f3sitos a un d\u00eda en el banco central\u2014 a alrededor del cero por ciento.<\/p>\n
\u201cEl mercado est\u00e1 calculando una tasa de dep\u00f3sito cero en dos a\u00f1os, lo cual supone un panorama bastante gris\u201d, dice Martin van Vliet, estratega de tipos de ING en \u00c1msterdam. \u201cDentro de cinco a\u00f1os, la curva a futuro (de los tipos Eonia) apunta a una elevaci\u00f3n muy gradual en el tipo de dep\u00f3sitos hasta cerca, pero a\u00fan por debajo, del 1 por ciento\u201d.<\/p>\n
Van Vliet dice que esto indica que los inversores esperan, en parte, que el ciclo de subidas de tipos del BCE se tenga que abortar. O creen que el tipo de inter\u00e9s neutro para la zona euro \u2014un costo del dinero que ni restringe ni estimula la econom\u00eda\u2014 probablemente se mantenga en niveles negativos.<\/p>\n
Se trata de una cuesti\u00f3n clave, ya que significa que el espacio del BCE para utilizar los recortes de tipos de inter\u00e9s como herramienta para combatir una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica ser\u00e1 limitado, lo que sugiere que podr\u00eda tener que recurrir nuevamente al alivio cuantitativo.<\/p>\n
La Fed, por su lado, ha sido subiendo las tasas desde fines de 2015 y se prev\u00e9 que aplique el cuarto aumento de tipos de este a\u00f1o en diciembre.<\/p>\n
Los principales bancos centrales, incluido el BCE, bajaron los tipos de inter\u00e9s a m\u00ednimos hist\u00f3ricos o a territorio negativo tras la crisis financiera mundial para combatir la deflaci\u00f3n y estimular las econom\u00edas. El desaf\u00edo al que se enfrentan ahora es devolver los tipos de inter\u00e9s a niveles \u201cnormales\u201d antes de que el crecimiento se desacelere nuevamente.<\/p>\n
Las condiciones econ\u00f3micas y la inflaci\u00f3n probablemente sean lo suficientemente fuertes como para permitir que el BCE inicie su ciclo de endurecimiento el pr\u00f3ximo a\u00f1o, dicen los economistas.<\/p>\n
Pero lo que no est\u00e1 tan claro es lo que va a suceder despu\u00e9s, teniendo en cuenta el conflicto presupuestario italiano, las fricciones comerciales entre las grandes potencias y la volatilidad de las acciones.<\/p>\n
Fuente: Reuters<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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