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<\/p>\nEl impulso crediticio de China se ha derrumbado y el de EE.UU. va en la misma direcci\u00f3n. Ahora, la decisi\u00f3n del presidente estadounidense Trump de imponer fuertes aranceles sobre el acero y aluminio importados anuncia una desaceleraci\u00f3n enormemente perjudicial en los flujos comerciales. Los aranceles suponen un impuesto masivo para los consumidores estadounidenses y han hecho que la probabilidad de recesi\u00f3n en los EE.UU. en los pr\u00f3ximos 12 meses se haya disparado al 70%.<\/p>\n
En m\u00e1s de 30 a\u00f1os nunca he visto suposiciones y premisas m\u00e1s incorrectas que las presentadas por la administraci\u00f3n de los EE.UU. sobre el comercio. El asesor de comercio de Trump,\u00a0Peter Navarro, es el mayor riesgo para el crecimiento en este momento.<\/p>\n
Los aranceles aumentar\u00e1n los precios para los consumidores estadounidenses: de hecho, es un impuesto al consumo. (Algo as\u00ed como el 40% de todos los productos vendidos en Walmart son producidos por China o Asia).<\/p>\n
Detener el comercio reducir\u00e1 el d\u00e9ficit de EE.UU., pero significar\u00e1 un menor crecimiento: los votantes estadounidenses pasar\u00e1n de gastar el dinero que no tienen (d\u00e9ficits de cuenta corriente) \u00a0a gastar menos para ajustarse tanto a los precios m\u00e1s altos, como a un menor crecimiento.<\/p>\n
Impacto<\/p>\n
\u2013 El d\u00f3lar estadounidense se debilitar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s. Sigo siendo estructural y t\u00e1cticamente muy negativo con respecto al d\u00f3lar.<\/p>\n
\u2013 El crecimiento pronto mostrar\u00e1 que EE.UU. est\u00e1 en ciclo tard\u00edo, en lugar de en un nuevo ciclo.<\/p>\n
\u2013 La inflaci\u00f3n no estructural se mantendr\u00e1 alta.<\/p>\n
El impulso crediticio de EE. UU., que adelanta la econom\u00eda real entre 9 y 12 meses, ha estado en contracci\u00f3n desde el tercer trimestre de 2017. En el segundo trimestre, se encontraba en el 0.4% del PIB y en el tercer trimestre cay\u00f3 a menos del 0.7% del PIB. En una econom\u00eda altamente apalancada como la de EE.UU., el cr\u00e9dito es un determinante clave del crecimiento. En los pr\u00f3ximos trimestres, la menor generaci\u00f3n de cr\u00e9dito se traducir\u00e1 en una menor demanda y una menor inversi\u00f3n privada, que podr\u00eda mitigarse parcialmente con la reforma fiscal de Trump. Existe una correlaci\u00f3n alta de 0.70 entre el impulso de cr\u00e9dito de los EE. UU. y la inversi\u00f3n privada fija y una correlaci\u00f3n significativa de 0.60 entre el impulso de cr\u00e9dito y la demanda interna final.<\/p>\n
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Impulso crediticio US vs Demanda dom\u00e9stica final<\/p>\n
La menor generaci\u00f3n de cr\u00e9dito est\u00e1 ocurriendo en un momento crucial para la econom\u00eda de los EE.UU., ya que el riesgo de desaceleraci\u00f3n en el ciclo industrial ha aumentado en los \u00faltimos seis meses.<\/p>\n
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Impulso crediticio US vs Pr\u00e9stamos comerciales e industriales<\/p>\n
La combinaci\u00f3n de contracci\u00f3n en el impulso crediticio de EE.UU., crecimiento de pr\u00e9stamos comerciales e industriales m\u00e1s bajo pero a\u00fan no negativo y el riesgo de inversi\u00f3n de la curva de rendimiento son claros signos de que EE.UU: est\u00e1 cerca del final del ciclo. Estos indicadores a\u00fan no han alcanzado niveles asociados con un riesgo recesivo, pero validan el escenario de una pr\u00f3xima desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica que podr\u00eda empeorar cuando el efecto del declive del impulso crediticio de China tambi\u00e9n afecte al crecimiento global.<\/p>\n
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Fuente: Banca&Negocio.com<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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