\u00a0La demanda de bonos de larga duraci\u00f3n y el rendimiento extra que ofrecen ha crecido fuertemente en la \u00faltima d\u00e9cada, en una era de tasas de inter\u00e9s extremadamente bajas.<\/p>\n
Pero ahora, incluso cuando los bancos centrales ajustan la pol\u00edtica monetaria, los inversores muestran pocos indicios de alejarse de la deuda m\u00e1s riesgosa.<\/p>\n
La semana pasada, Portugal coloc\u00f3 bonos a 28 a\u00f1os por 315 millones de euros (365 millones de d\u00f3lares) a retornos muy debajo de los del mercado secundario, lo que muestra una demanda fuerte. El mes pasado, Argentina emiti\u00f3 un bono a cien a\u00f1os por 2.750 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
Gran Breta\u00f1a atrajo una demanda r\u00e9cord de parte de los inversores en una venta de t\u00edtulos conocidos como \u201cgilt\u201d a 40 a\u00f1os en mayo, mientras que Estados Unidos considera una emisi\u00f3n de deuda muy larga, m\u00e1s de 30 a\u00f1os, por primera vez.<\/p>\n
El inter\u00e9s en los bonos m\u00e1s largos, que ofrecen tanto riesgos como retornos m\u00e1s altos en comparaci\u00f3n con la deuda m\u00e1s corta, parece un contrasentido en el presente.<\/p>\n
Los principales bancos centrales, incluyendo a la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo (BCE), buscan finalizar los programas de est\u00edmulo que los llevaron a comprar enormes cantidades de bonos largos, y tambi\u00e9n elevar las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n
Esto deber\u00eda reducir las apuestas al llamado \u201cnegocio de la duraci\u00f3n\u201d, como tambi\u00e9n se conoce a las compras de bonos largos.<\/p>\n
La raz\u00f3n de la persistencia de la demanda robusta para este tipo de t\u00edtulos, de acuerdo con algunos inversores, es que la inflaci\u00f3n -que erosiona el valor de los bonos, sobre todo los m\u00e1s largos- sigue debajo de las metas en Estados Unidos y la zona euro.<\/p>\n
La promesa que hizo el presidente estadounidense Donald Trump de un programa de inversiones multimillonarias, que hab\u00eda alimentado las expectativas de la inflaci\u00f3n a nivel global, no ha logrado materializarse en medio de las diferencias pol\u00edticas en Washington.<\/p>\n
Los precios del petr\u00f3leo, un motor clave de la inflaci\u00f3n, tambi\u00e9n siguen flojos.<\/p>\n
El negocio de la duraci\u00f3n a largo plazo tambi\u00e9n continuar\u00e1 atrayendo respaldo de lo que los expertos de la industria de renta fija describen como un \u201cnuevo paradigma\u201d: la posibilidad de una inflaci\u00f3n estructuralmente baja y un pujante sector de las pensiones por el envejecimiento de la poblaci\u00f3n occidental.<\/p>\n
Jan von Gerich, jefe de estrategia del banco Nordea, dice que la duraci\u00f3n promedio de los bonos continuar\u00e1 subiendo, notando una demanda impresionante de deuda larga en las subastas.<\/p>\n
\u201cCada vez m\u00e1s inversores se aventuran m\u00e1s lejos a lo largo de la curva\u201d de rendimientos, dijo Von Gerich. \u201cUn cambio en los rendimientos de los bonos afectar\u00eda a esto pero eso probablemente sea un rev\u00e9s temporario m\u00e1s que otra cosa, de momento\u201d.<\/p>\n
La duraci\u00f3n es una medida de cu\u00e1nto tiempo se tarda en recuperar la inversi\u00f3n original en un bono. Si bien est\u00e1 expresada en a\u00f1os, la duraci\u00f3n suele ser diferente del tenor y es una medida \u00fatil para comprar deuda con diferentes plazos y cupones.<\/p>\n
Sirve para explicar por qu\u00e9 Argentina, un incumplidor serial, fue capaz de colocar un \u201cbono del siglo\u201d y atraer inter\u00e9s: el cup\u00f3n, de 7,125 por ciento, significa que la mayor parte del flujo de caja vendr\u00e1 de los pagos de intereses m\u00e1s que el principal que ser\u00e1 cancelado dentro de 100 a\u00f1os.<\/p>\n
Por esa medida, los compradores del bono argentino recuperar\u00e1n su inversi\u00f3n despu\u00e9s de solo 13 a\u00f1os, seg\u00fan c\u00e1lculos de los inversores. Eso hace al bono atractivo comparado con el t\u00edtulo argentino en circulaci\u00f3n a 30 a\u00f1os, que repaga a los inversores tras 12 a\u00f1os.<\/p>\n
Fuente: AP<\/p>\n
\nSource: Economia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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